在2019年的时候，我们派出了几位交易员去波兰办公室学习交流做roll的经验，以下是他们当时分别写下的总结：交易员一1. 华沙办公室交易员的做法大致分为几类：一半多用的是趋势交易法，不排单，看准方向直接hit开仓，日内开日内平，这些人很能拿，在对的时候会拿到足够多的利润才罢休；另一种就是bid和offer排单交易法了，主要是在ROLL的品种成交量大，价格稳定的时候用，因为手数大，好多人是数百手，利润也很可观；剩下很少才会做fly。2. 做ROLL的品种时候要先做好准备，知道哪几天哪些时候成交量是最活跃的时候，要了然于胸。在成交量不大的时候用小手数找感觉热身，等到关键的时候全仓进。做ROLL比较关键的就是注意力要集中，可能一下子range就突破了，所以在那个时候大家都会把其他市场清仓，完全投入到ROLL的市场里。ROLL观察成交量是很关键的，在最后快结束的时候往往有一波大行情，会有趋势交易

我们预计美联储将加息 25 个基点，并在必要时仍然保留紧缩政策的空间。 实际上，最近的银行业压力表明这可能是峰值，鲍威尔可能很难在新闻发布会声明上坚持鹰派论调。 美元存在一些上行风险，但我们的基本判断是美元企稳。影响美元的几个矛盾因素 在今天的 FOMC 声明之前的几天，市场相当动荡。 摩根大通对倒闭的第一共和银行的紧急收购并没有对风险资产造成过度的负面冲击，但美国地区性银行仍然承受着巨大的压力。 昨天，追踪美国地区银行股的 ETF 下跌超过 6%，总部位于加利福尼亚的 PacWest 当天下跌 28%。 所有这些对今天宣布货币政策的美联储来说显然很重要。 正如我们在FOMC前瞻中提到，我们的基本判断是加息 25 个基点（也是市场共识），这应该标志着本次加息周期的结束，因为美联储可能依靠银行业危机后的金融状况来决定紧缩周期如何收尾。 事实上，美国银行业的糟糕近况鼓励本次加

一片血海 自欧佩克+宣布进一步减产已经过去了一个多月，油价却已经下跌近 10 美元/桶。 如果不是因为笼罩在世界最大经济体上的不安定因素，这种下跌是很难想象的。 昨天看到了四重灾难。 首先，继 2008 年危机以来美国第二大银行倒闭后，对美国银行业的担忧再次浮出水面。 由于担心蔓延，美国区域性银行的股票承压。 其次，最新的宏观数据下行，表明美国劳动力市场疲软。 数据显示，3 月份职位空缺连续第三个月下降，而裁员人数增加至两年多以来的最高水平。 第三，投资者担心债务上限危机。 报告显示，除非提高债务上限，否则美国政府最早可能在 6 月 1 日耗尽资金。 与此同时，进一步加息迫在眉睫。 预计美联储将在今天晚些时候再次加息 25 个基点，作为其长期抗击通胀斗争的努力。 简而言之，昨天并没有消除人们对美国经济正在走向轻微衰退的担忧。 继续聚焦美国方面，昨天是 WTI 米德兰原油被纳入即

真的是对经济衰退的恐惧吗？ 布伦特和 WTI 都回到了 OPEC+ 意外宣布从下个月到年底的联合产量再减产 1.66 mbpd 之前的水平。 两周内下跌 10 美元/桶，同时临期的布油合约(Jun23)跌超次月(Jul23) ，曲线结构普遍走弱。 这种现象在Heating Oil和Gasoil上尤为明显。 这两种柴油正在试探升水结构（contango）。 将最近油市的疲软归咎于对经济衰退的担忧加剧以及 5 月份借贷成本上升的预期是很方便的，但金融市场似乎并不支持这个观点。虽然石油在过去两周下跌超过其价值的 10%，但 MSCI 所有国家指数仅下跌 2%，纳斯达克综合指数下跌不到 3%。 美元是经济困难时期最安全的避风港，但在最近的油价下跌期间并未走强。 美国第一季度收益超出预期。 如果美国每周石油库存数据是经合组织和全球库存走势的领头羊，那么石油市场并没有变得更加宽松。 原油库